سهم «Strategy» يتراجع 15% ويسجل أدنى مستوي له منذ مايو 2024.. والقيمة السوقية للشركة تنخفض لـ31.5 مليار دولار

بواسطة Fintech gate في فبراير 5, 2026

فنتيك جيت: مصطفى عيد

تعرّض سهم شركة «Strategy»، المعروفة سابقًا باسم «MicroStrategy»، لضغوط حادة مع موجة البيع القوية التي ضربت عملة «Bitcoin»، ما أعاد إلى الواجهة سياسة الشركة المثيرة للجدل والقائمة على عدم بيع حيازاتها من العملة الرقمية، في وقت باتت فيه قيمة تلك الحيازات أقل من القيمة السوقية للشركة.

تراجع سهم «Strategy» تحت وطأة انهيار البتكوين

وبحسب تقرير أصدرته منصة «MarketWatch» فإن الانخفاض الأخير في سعر «Bitcoin» دفع شركة «Strategy» إلى تسجيل خسائر غير محققة على استثماراتها من العملة الرقمية، التي دأبت على تجميعها على مدار ما يقرب من ست سنوات. وتراجعت أسهم الشركة، التي يتم تداولها تحت الرمز (MSTR)، إلى قرب أدنى مستوياتها في نحو عامين خلال تعاملات الخميس، متأثرة بالهبوط الحاد في أسعار العملات الرقمية.

وأدى التراجع المتزامن في كل من سهم «Strategy» وسعر «Bitcoin (BTCUSD)» إلى هبوط أحد أهم المؤشرات التقييمية للشركة، وهو مضاعف القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (mNAV)، إلى ما دون مستوى 1، وهو سيناريو كان الرئيس التنفيذي للشركة فونغ لي قد عبّر في وقت سابق عن أمله في تجنبه، نظرًا لاحتمال أن يدفع الشركة إلى بيع جزء من حيازاتها من «Bitcoin».

أرقام الميزانية العمومية وفجوة القيمة السوقية

وتُعد «Strategy» أكبر شركة مدرجة تمتلك عملة «Bitcoin» على مستوى العالم. رغم أنها من الناحية التقنية لا تزال شركة برمجيات، ومن المقرر أن تعلن نتائجها المالية للربع الرابع بعد إغلاق جلسة التداول.

وخلال التعاملات الصباحية الأخيرة، هوى سهم «Strategy» بنسبة 15%. متجهًا لتسجيل أدنى إغلاق له منذ الأول من مايو 2024، ما خفّض القيمة السوقية للشركة إلى نحو 31.51 مليار دولار. وفي المقابل، تراجعت عملة «Bitcoin» بنسبة 11.1% إلى ما دون 65,200 دولار، وفق بيانات «FactSet». وهو مستوى لم تشهده العملة منذ أكتوبر 2024.

وتعود بداية استثمارات الشركة في «Bitcoin» إلى أغسطس 2020، عندما اعتمدت العملة الرقمية كأصل رئيسي لاحتياطيات الخزانة. وكانت الشركة قد كشفت في وقت سابق من الأسبوع الجاري أنها تمتلك 713,500 وحدة «Bitcoin»، تم شراؤها بمتوسط سعر 76,052 دولارًا للوحدة الواحدة، ما يعني أن القيمة السوقية الحالية لهذه الحيازات تقل بنحو 7.8 مليار دولار عن إجمالي تكلفة الاستحواذ.

وبناءً على هذه الأرقام، انخفض مضاعف (mNAV). المحسوب بقسمة القيمة السوقية للشركة على القيمة السوقية لحيازاتها من «Bitcoin»، إلى نحو 0.68. وكان الرئيس التنفيذي فونغ لي قد قال في مقابلة عبر بودكاست أواخر نوفمبر الماضي. إنه في حال هبوط هذا المؤشر إلى ما دون 1 وعدم توفر مصادر أخرى للتمويل، فإن الشركة قد تلجأ إلى بيع جزء من حيازاتها من «Bitcoin».

التضارب بين الإدارة التنفيذية ومبدأ “عدم البيع أبداً”

ويتناقض هذا الطرح مع تصريحات مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي للشركة. الذي أكد خلال مكالمة إعلان نتائج الربع الثالث في أواخر أكتوبر. في إشارة إلى توجهات إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترامب نحو تعزيز مكانة الولايات المتحدة في مجال العملات الرقمية. أن المبدأ السائد هو «عدم بيع بيتكوين أبدًا».

ورغم ذلك، أظهرت الشركة استمرار قدرتها على الوصول إلى مصادر تمويل، من خلال جمع أموال عبر بيع أسهم ممتازة وعادية. بهدف مواصلة شراء المزيد من «Bitcoin». إلا أن خطط الشركة بشأن حيازاتها من العملة الرقمية مرشحة لتكون محور اهتمام المستثمرين والمحللين خلال مكالمة نتائج الأعمال، خاصة بعد كسر مؤشر (mNAV) مستوى 1.

الأداء التشغيلي وتهميش قطاع البرمجيات

وخلال مكالمة نتائج الربع الثالث، تكررت كلمة «Bitcoin» نحو 170 مرة، مقابل أربع مرات فقط لكلمة «software». وفق تفريغ «AlphaSense». وبالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الأداء التشغيلي الأساسي. يتوقع المحللون تحقيق إيرادات قدرها 119.1 مليون دولار في الربع الرابع. مع تسجيل خسارة قدرها 8 سنتات للسهم، بحسب تقديرات «FactSet».

ويُشار إلى أن النتائج النهائية للشركة تتأثر بشكل كبير بتقلبات سعر «Bitcoin». إذ تضمنت أرباح التشغيل في الربع الثالث مكاسب غير محققة بقيمة 3.9 مليار دولار ناتجة عن تقييم الأصول الرقمية.

تراجع جماعي يضرب سوق «العملات الرقمية» و«بيتكوين» تهبط دون 64 ألف دولار

بعد مليار «أبوظبي الأول».. «المركزي المصري» يغرم «الكويت الوطني» 170 مليون جنيه