«الأهلي فاروس» تُبقي على توصية الشراء لسهم «CIB مصر» بدعم من قوة الأرباح وتتوقع وصول القيمة السوقية لـ 10 مليارات دولار

فينتك جيت: خاص

أبقى مركز بحوث الأهلي فاروس على توصيته بالشراء لسهم البنك التجاري الدولي (CIB)، مستندًا إلى قوة نتائج الأعمال، وتحسن أوضاع السوق، وارتفاع التوزيعات النقدية، وهي عوامل ترى أنها تعكس تراجع مستوى المخاطر واقتراب السهم من مضاعفات التقييم التاريخية.
وأوضح التقرير أن البنك سجل أعلى صافي ربح ربع سنوي وسنوي في تاريخه، حيث بلغ صافي الربح 20.1 مليار جنيه خلال الربع الرابع من 2025، و82.2 مليار جنيه خلال العام بالكامل. وبعد استبعاد عكس مخصصات كبيرة بقيمة 12 مليار جنيه خلال العام، يصل صافي الربح من العمليات الأساسية إلى نحو 70 مليار جنيه، بزيادة سنوية قدرها 27%، وهو ما جاء متماشيًا مع تقديرات الإدارة.

وأشار الأهلي فاروس إلى أن العائد على متوسط حقوق الملكية (ROAE) بلغ 43%، وهو مستوى يفوق بنحو 50% تقديرات تكلفة حقوق الملكية لعام 2025 البالغة نحو 31%، ما يعكس كفاءة عالية في توظيف رأس المال.
ولفت التقرير إلى أن التحول نحو نهج أكبر في تحمل المخاطر لم يقتصر على عكس المخصصات، بل امتد إلى التوسع القوي في محفظة القروض، التي نمت بنسبة 10.3% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع وحده، ليصل النمو منذ بداية العام إلى 39%، وترتفع نسبة القروض إلى الودائع إلى 49%.

تسارع الإنفاق الرأسمالي

وتتوقع إدارة البنك تسارع الإنفاق الرأسمالي التوسعي خلال عام 2026، بدعم من التيسير المنتظر في السياسة النقدية. وأكد الأهلي فاروس أن النمو القوي لم يضغط على قاعدة رأس المال، في ظل هامش صافي فائدة قوي بلغ 9.3%، ونسبة تكلفة إلى دخل منخفضة عند 14%. وبلغ معدل كفاية رأس المال بنهاية 2025 نحو 27%، متجاوزًا بكثير مستهدف الإدارة عند 20%، فيما سجل معدل الرافعة المالية وفق بازل 3 نحو 11.3%، مقابل حد أدنى تنظيمي قدره 3%.

وفيما يتعلق بالتوزيعات النقدية، أشار التقرير إلى أن الإدارة اقترحت توزيع أرباح بقيمة 20.3 مليار جنيه، بما يمثل عائد توزيعات يبلغ 4.4%، ونسبة توزيع تعادل 25% من صافي أرباح 2025، وترتفع إلى 29% من الأرباح المعدلة، وهو ما جاء متوافقًا مع الحد الأعلى من تقديرات الأهلي فاروس.

ورغم ارتفاع السهم بنحو 32% منذ بداية العام، لا يزال التقييم — بحسب التقرير — جاذبًا، إذ يتداول البنك عند مضاعف ربحية متوقع لعام 2026 يبلغ 5 مرات، بخصم 54% عن متوسطه التاريخي لعشر سنوات، كما يتداول عند مضاعف قيمة دفترية 1.6 مرة، بخصم 36% عن متوسطه طويل الأجل.
واختتم الأهلي فاروس بالتأكيد على استمرار تبنّي توصية الشراء لسهم البنك التجاري الدولي، مع الإبقاء على القيمة العادلة عند 152.8 جنيهًا للسهم كما في ديسمبر 2025، مشيرًا إلى أن الإدارة تستهدف وصول القيمة السوقية إلى أكثر من 10 مليارات دولار، في وقت يُتوقع أن تعكس تقديرات نمو 2026 مستويات قريبة من 2025، رغم الاتجاه المتوقع لخفض أسعار الفائدة.

في هذا السياق، ومن ناحية أخرى، هناك العديد من الأخبار المرتبطة بالقطاع والتي يمكنك متابعتها:

• الرقابة المالية المصرية ترخص لـ«الأهلي فاروس لتداول الأوراق المالية» بمزاولة نشاط الوساطة في العقود الآجلة
• «الأهلي فاروس» تفوز بجائزة «Global Economics» كأفضل منصة مبتكرة لهيكلة الصكوك في السوق المصري لعام 2025