صندوق النقد الدولي: العملات المستقرة المرتبطة بـ«الدولار الأمريكي» تهدد السيادة النقدية في الأسواق الناشئة

فينتك جيت: مصطفى عيد

حذّرت قيادات مصرفية دولية، على رأسها Gita Gopinath، النائب الأول لمدير عام صندوق النقد الدولي، من تنامي مخاطر العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي على السيادة النقدية في الأسواق الناشئة، في ظل تسارع تبني هذه الأصول الرقمية خارج الأنظمة المصرفية التقليدية.

وتتركز المخاوف حول عملات مثل USD Coin، التي تُربط قيمتها بالدولار، حيث يرى مسؤولون أن انتشارها قد يؤدي إلى هروب الودائع من البنوك المحلية، ما يضعف قدرة البنوك المركزية على التحكم في المعروض النقدي ومعدلات التضخم.

وفي هذا السياق، تشير بيانات منصات التنبؤ مثل Polymarket إلى أن احتمالات فك ارتباط عملة USDC بالدولار (depeg) بحلول 31 ديسمبر 2027 تبلغ نحو 3.6%، وهو مستوى يعكس ثقة نسبية في استقرارها على المدى المتوسط، رغم التحذيرات التنظيمية المتصاعدة.
ورغم ذلك، لا تعكس أحجام التداول الحالية أي تسعير حقيقي لمخاطر وشيكة، إذ تسجل الأسواق سيولة شبه معدومة، ما يعني أن أي تحركات تنظيمية مفاجئة قد تؤدي إلى تقلبات حادة حتى مع تنفيذ صفقات محدودة.

المعروض العالمي

وتظهر البيانات أن نحو 66% من إجمالي المعروض العالمي للعملات المستقرة، البالغ قرابة 290 مليار دولار، يتركز في الأسواق الناشئة، حيث تستخدم هذه الأدوات كوسيلة للتحوط من تقلبات العملات المحلية أو لتسهيل المدفوعات عبر الحدود، في ظل قيود مصرفية أو ضعف البنية المالية التقليدية.

ويرى خبراء أن أي تشديد رقابي محتمل من قبل صناع السياسات في الولايات المتحدة قد يعيد تشكيل المشهد بالكامل، خاصة مع ترقب تصريحات قادة الصناعة، مثل Jeremy Allaire، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، أو Paolo Ardoino، الرئيس التنفيذي لشركة Tether، والتي قد تؤثر بشكل مباشر على ثقة المستثمرين واتجاهات السوق.
وتعكس هذه التحذيرات تصاعد الجدل العالمي حول دور العملات المستقرة في النظام المالي، خاصة في الاقتصادات الناشئة التي تواجه تحديات هيكلية في استقرار عملاتها، ما يجعلها أكثر عرضة لتأثيرات “الدولرة الرقمية” خارج الأطر التنظيمية التقليدية.

في هذا السياق، ومن ناحية أخرى، هناك العديد من الأخبار المرتبطة بالقطاع والتي يمكنك متابعتها:

• «المركزي الإماراتي» يشارك بوفد رفيع في اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي 2026
• الجريدة الرسمية تنشر قرار تعيين محافظ البنك المركزي المصري «حسن عبد الله» ممثلًا لمصر لدى صندوق النقد الدولي
• صندوق النقد الدولي: تحسن الاقتصاد الكلي في «مصر» بفضل السياسات النقدية ومرونة سعر الصرف