«جي بي مورجان»: طفرة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بـ5 تريليونات دولار تؤثر على أسواق الديون

فينتك جيت: مصطفى عيد

توقّع بنك «جي بي مورجان تشيس» أن دفع شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى لتوسيع مراكز البيانات سيتطلب نحو 1.5 تريليون دولار من سندات الدرجة الاستثمارية. خلال السنوات الخمس المقبلة، إلى جانب تمويل مكثف من جميع أركان أسواق المال الأخرى.

وأشار الاستراتيجيون بقيادة طارق حامد إلى أن السؤال ليس «أي سوق سيموّل طفرة الذكاء الاصطناعي؟»، بل «كيف ستُهيكل الصفقات للوصول إلى كل أسواق رأس المال؟». ومن المتوقع أن يوفّر قطاع التمويل المرفع نحو 150 مليار دولار خلال الخمس سنوات القادمة. لكن حتى مع التمويل من سوق السندات عالية الجودة والسندات مرتفعة العائد. إضافة إلى نحو 40 مليار دولار سنويًا من تأمينات مراكز البيانات. فإن ذلك سيظل غير كافٍ لتلبية الطلب، بحسب التقرير.

حجم التمويل المطلوب

وتقدّر «جيه بي مورجان» إجمالي التمويل اللازم لبناء مراكز البيانات بين 5 و7 تريليونات دولار، ما سيعيد تسريع نمو أسواق السندات والقروض المشتركة. ويتوقع البنك إصدار 300 مليار دولار من السندات عالية الجودة لصالح مراكز البيانات العام المقبل. وهو ما قد يمثل نحو خمس إجمالي الإصدارات في هذا السوق، الذي يُقدر نموه بحوالي 1.6 تريليون دولار وفق تقرير «باركليز».

المخاطر والقيود

وذكّر الاستراتيجيون بأن الطلب على مراكز البيانات سيكون محدودًا فقط بالقيود المادية مثل الموارد الحاسوبية والأراضي والطاقة، مشيرين إلى أن الاهتمام بهذه المراكز أصبح متصاعدًا بشكل كبير في الأشهر الأخيرة، رغم مخاوف بعض المراقبين من احتمال تشكّل فقاعة. وكان إصدار سندات بقيمة 30 مليار دولار من «Meta Platforms Inc» الشهر الماضي قد سجّل رقمًا قياسيًا لأكبر دفتر أوامر في تاريخ سوق السندات عالية الجودة، بينما أبدى المستثمرون استعدادهم لتمويل 18 مليار دولار أخرى لشركة «Oracle Corp» الأسبوع الماضي لإنشاء مجمّع لمراكز البيانات.

تحذيرات السوق

لكن البنك حذر من أن الطريق إلى الأمام لن يكون سلسًا بالضرورة، مع تحذيرات من تكرار فقاعة شبكات الاتصالات والألياف البصرية في أواخر التسعينيات وأوائل الألفينات، عندما أدت زيادة الطاقة الاستيعابية إلى موجة من حالات التخلف عن السداد وانهيار تقييمات مرتفعة للغاية.

وأشار التقرير إلى أن أكثر من نصف التنفيذيين في قطاع البيانات يشعرون بالقلق حيال الاضطرابات المستقبلية للصناعة. فيما أعرب آخرون في وول ستريت عن مخاوف من التعقيد المتزايد للأدوات المالية الخاصة. التي تستخدمها شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى للحفاظ على تمويل مشاريعها خارج ميزانياتها العمومية.

وأكد الاستراتيجيون: «حتى إذا سارت الأمور على ما يرام، سيكون هناك فائزون مذهلون وربما خاسرون مذهلون أيضًا. بالنظر إلى حجم رأس المال الضخم وطبيعة المنافسة الشديدة في أجزاء من منظومة الذكاء الاصطناعي».

وأكد التقرير أن الجزء الأكبر من التمويل خلال السنوات الخمس القادمة سيأتي من شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى نفسها. التي توجه حاليًا نحو 500 مليار دولار من أصل 700 مليار دولار من صافي دخلها التشغيلي السنوي إلى النفقات الرأسمالية.