«مايكروسوفت» تنفق 83 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي… والسهم يتراجع رغم أرباح قياسية

فنتيك جيت :منار أسامة

تواصل شركة Microsoft ضخ استثمارات قياسية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بعدما أنفقت 29.88 مليار دولار كنفقات رأسمالية خلال الربع الثاني من العام المالي 2026 المنتهي في 31 ديسمبر 2025، بزيادة سنوية بلغت 89% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق وفقا لما نشرة موقع Yahoo Finance.

وبذلك يصل إجمالي إنفاق الشركة على النفقات الرأسمالية خلال الأرباع الأربعة الأخيرة إلى 83.09 مليار دولار، متجاوزًا مستوى 80 مليار دولار الذي كان يُنظر إليه كالتزام رئيسي لتطوير بنية الذكاء الاصطناعي.

ويعكس هذا التحول قفزة هيكلية في وتيرة الإنفاق، إذ ارتفعت نسبة النفقات الرأسمالية إلى نحو 47.4% من التدفقات النقدية التشغيلية خلال العام المالي الأخير، مقارنة بمعدل تاريخي تراوح بين 25% و27% قبل طفرة الذكاء الاصطناعي.

ورغم الأداء التشغيلي القوي، تأثرت التدفقات النقدية الحرة للشركة، التي تراجعت 9.3% على أساس سنوي إلى 5.88 مليار دولار، في وقت قفزت فيه التدفقات النقدية التشغيلية بنسبة 60% لتصل إلى 35.76 مليار دولار، ما يعكس استهلاك الاستثمارات الضخمة لمعظم المكاسب التشغيلية.

وعلى صعيد النتائج، ارتفعت إيرادات Microsoft إلى 81.27 مليار دولار بزيادة 17% على أساس سنوي، فيما نمت إيرادات منصة “أزور” السحابية بنسبة 39%، وتجاوزت إيرادات “مايكروسوفت كلاود” 51.5 مليار دولار بارتفاع 26%. كما بلغ ربح السهم المعدل 4.14 دولار، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.91 دولار.

وسجلت الالتزامات التعاقدية المستقبلية – التي تعكس الإيرادات المتوقعة من العقود المبرمة – قفزة بنسبة 110% لتصل إلى 625 مليار دولار، ما يشير إلى تسارع الطلب المؤسسي على خدمات الذكاء الاصطناعي.
ورغم هذه المؤشرات الإيجابية، تعرض السهم لضغوط قوية بعد إعلان النتائج، إذ تراجع بنحو 14.6% ليصل إلى 385.83 دولار، مقارنة بانخفاض محدود بلغ 1.6% فقط لصندوق SPDR S&P 500 ETF Trust خلال الفترة نفسها، كما يتداول السهم دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم.

ويتركز قلق المستثمرين حول قدرة Microsoft على تحويل هذا الإنفاق القياسي إلى نمو مستدام في الإيرادات وهوامش الربحية، في ظل تحذيرات من أن الاستثمارات الضخمة قد لا تحقق العوائد المتوقعة بالسرعة الكافية.

وتراهن الإدارة على أن الشركة لا تزال في المراحل الأولى من انتشار تقنيات الذكاء الاصطناعي، معتبرة أن حجم الأعمال المرتبط بالذكاء الاصطناعي بات يفوق بعض أنشطتها التقليدية الكبرى، إلا أن الأسواق تترقب أدلة ملموسة على أن هذا الرهان البالغ 83 مليار دولار سيترجم إلى قيمة مضافة طويلة الأجل للمساهمين.

في هذا السياق، ومن ناحية أخرى، هناك العديد من الأخبار المرتبطة بالقطاع والتي يمكنك متابعتها:

• «جولدمان ساكس» يرفع تقييمه لسهم «مايكروسوفت» إلى 600 دولار
• «مايكروسوفت» تمدد اتفاق تقاسم إيراداتها مع «OpenAI» حتى 2032 وتعزز رهاناتها على الذكاء الاصطناعي
• صندوق «بيل جيتس» يخفض حصة في «مايكروسوفت»