فنتيك جيت: منار أسامة
أعلنت شركة مايكروسوفت عن نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2026، موضحة أن أدائها كان متوافقًا مع توقعات الشركة لكنه لم يرتقِ إلى توقعات المستثمرين، لا سيّما في خدمة Azure للحوسبة السحابية.
وأظهرت النتائج نموًا في الإيرادات بنسبة 17% مقارنة بالعام الماضي، مع ارتفاع هوامش التشغيل بنحو 160 نقطة أساس لتصل إلى 47%. كما ارتفع العائد على السهم بنسبة 21% على أساس العملة الثابتة، بعد استبعاد مكاسب مرتبطة بـ OpenAI تقدر بنحو 10 مليارات دولار.
في حين سجّل Azure نموًا بنسبة 38% على أساس العملة الثابتة — متجاوزًا توقعات الشركة. إلا أن المستثمرين كانوا يأملون في معدل نمو يزيد على 40%. وقد ركزت الأسواق بشكل كبير على هذا الفارق في أداء Azure، رغم الأداء القوي لباقي قطاعات مايكروسوفت.
لكن تقديرات مورغان ستانلي تشير إلى أن التركيز على Azure قد يطغى على صورة أوسع. حيث ارتفعت الالتزامات التعاقدية المستقبلية لمايكروسوفت بنسبة 110% لتصل إلى حوالي 625 مليار دولار. كما يعكس قوة الطلب التجاري وانتشار العقود طويلة الأجل. وحتى عند استبعاد عقود OpenAI. فإن الالتزامات المستقبلية ترتفع بنسبة 28%، مما يعكس ارتفاع الطلب على منتجات مايكروسوفت بشكل عام.
توجه مايكروسوفت مواردها
وأوضحت أيمي هود، المدير المالي للشركة، أن النمو المحدود نسبيًا لـ Azure يعود جزئيًا إلى محدودية العرض. خاصة لوحدات معالجة الرسوميات المتقدمة المستخدمة في الذكاء الاصطناعي. كما أشارت إلى أن مايكروسوفت توجه مواردها بشكل استراتيجي لدعم منتجات أخرى مثل Microsoft 365 Copilot وGitHub Copilot وSecurity Copilot. وهو ما قد يؤثر على مؤشرات النمو قصيرة الأجل لكنه يعزز استراتيجية طويلة المدى في توزيع وتسييل الذكاء الاصطناعي.
وفيما يتعلق بتبني منتجات Copilot، أعلنت مايكروسوفت أن لديها 15 مليون مستخدم مدفوع. بينما يتجاوز عدد مستخدمي الأعمال 450 مليون مستخدم. كما أظهرت البيانات زيادة عشرة أضعاف في عدد المستخدمين النشطين يوميا مقارنة بالعام الماضي. وتوقع 80% من مديري تقنية المعلومات استخدام Copilot خلال الأشهر الـ12 القادمة. مع توسع الإيرادات لكل مستخدم كعامل رئيسي للنمو المستقبلي.
وعلى الرغم من خيبة الأمل المؤقتة لدى المستثمرين، ترى مورغان ستانلي أن تقييم الشركة الحالي عند نحو 21 مرة للأرباح المتوقعة لعام 2027. لا يعكس بالكامل قوة النمو طويل الأجل ووضوح الرؤية الإيرادية لمايكروسوفت. داعية المستثمرين إلى اعتبار تباطؤ Azure جزءًا من الانضباط الاستراتيجي وليس عيبًا تنفيذيًا.
بشكل عام، تشير النتائج إلى أن مايكروسوفت تمتلك قاعدة قوية من العقود المستقبلية والطلب التجاري المتين. مما يضعها في موقع جيد للاستمرار في التوسع وتحقيق النمو على المدى الطويل.
- «مايكروسوفت» تخسر 381 مليار دولار من قيمتها السوقية خلال يومين
- تراجع أسهم «مايكروسوفت» يثير مخاوف المستثمرين من أثر الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي
- شركة «Perplexity» الأمريكية توقع صفقة بقيمة 750 مليون دولار مع مايكروسوفت لتعزيز خدمات الذكاء الاصطناعي السحابي
